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军工行业:备战调整后的反弹(九月没有所谓军队改革行情已经得到验证)

发布时间:2015-10-13    研究机构:中信建投证券

一、核心观点

上周中证军工指数上涨3.43%,同期上证综指下跌0.18%,收于3092.35点,板块表现强于大盘。

【行情判断】备战10月份的军工反弹

1、【谨慎看待9月份行情】8月下旬阅兵之前,军工板块开始经历较大幅度的调整。我们此前一直谨慎看待9月军工行情,我们认为,因为估值较高、脱离实际的军改预期没法兑现、大盘调整风险等因素,阅兵后军工暂无大的投资机会,应等待调整后的反弹。自8月17日中证军工指数达到最高点至今,军工板块跌幅34.52%,同期上证综指下跌22.02%。9月份以来,军工板块跌幅12.53%,同期上证综指下跌4.33%。

2、【备战10月份的军工反弹】但我们也一直认为,9月底调整之后,军工板块或将迎来与大盘的同步反弹,但反弹行情并不会太大,只是反弹而已。我们看好未来真正有业绩释放的公司,重点看好战略空军装备,远洋海军装备,信息化装备,军民融合四大投资方向。

【改革观点】理性和实事求是看待改革的影响

1、【军队体制改革】传言已久,市场预期充分,但与军工不直接相关。

2、【军工体制改革】军品定价机制改革、军工科研院所改革、军民融合改革等,处于稳步推进状态,不会一蹴而就。

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