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军工行业:维持阶段、分化行情判断不变,等待深跌之后反弹

发布时间:2015-09-08    研究机构:中信建投证券

一、核心观点

上周中证军工指数下跌11.34%,同期上证综指下跌2.23%,收于3160.17点,板块表现弱于大盘。

【最新观点】

1、维持全年阶段性、分化性行情总体判断不变,7月中下旬-8月底的行情军工行情已得到验证,8月下旬阅兵之前,军工板块已开始经历较大幅度的调整。

2、军工板块目前估值较高,行业盈利未有明显改善,板块依旧存在下调风险。而军工行业的Beta值较高,历来都是大盘反弹的先锋,建议等待深跌之后的反弹。

3、军队体制改革传言已久,市场预期充分,但与军工不直接相关。我们会紧密关注军队体制改革内容,并适时发布报告。

4、与军工相关的军工体制改革,如军品定价机制改革、军工科研院所改革、军民融合改革等,处于稳步推进状态,我们认为改革不会停滞,但也不会突然加速。

5、武器装备建设和军工体制改革是我们研究军工的两个主要框架。在建设领域,诸多新品开始列装,进入放量期,这是我们今年研究军工的重点。在改革领域,军队改革有望率先推出,军工改革稳步推进。深跌之后的反弹仍需进一步确认。

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风险提示:大盘深度回调带来的系统性风险。

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