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BDI指数创近五年新高 相关标的有望受益

发布时间:2019-08-07 14:29    来源媒体:证券时报

数据显示,BDI指数自2月触底2019年最低595点以来一路上扬,迭创新高,7月22日报2191点,相较上月增长76.8%,同比去年增长27.5%,同时也为近五年以来的新高点。

海通证券指出,本轮BDI上涨是由多方因素引发的。需求端:从下游炼钢厂的需求来判断,铁矿石的需求仍旧稳定,Q1环保限产后,高炉开工率也逐步恢复,带动铁矿石库存的消耗。而后,钢材商在铁矿石存货被动去库存后,开始出现补库存的需求,压抑的需求开始反弹,炼钢厂对铁矿石进口需求的增加叠加各大矿商积极发货,我们判断,上述因素构成本轮上涨行情的始作俑者。1)自2018年3月份开始,铁矿石进入本轮周期的去库存阶段,至今已经持续了近一年半的时间,巴西溃坝事故导致下游炼钢厂的矿石去库存加速。目前,我国港口铁矿石已经跌至1.2亿吨,比去年中旬最高位(1.6亿吨)下跌了25%。2)淡水河谷Brucutu矿区复产请求获批,产能达3000万吨,巴西铁矿石周度发货量回升到700万吨,恢复至矿难前平均水平。3)矿价上涨至近5年半来的新高(120美金/吨),各大矿商积极发货。供给端:船东阶段性调整运力布局,减少大西洋的运力投放,更多的船舶转向太平洋,在需求逐步恢复情况下,大西洋运力出现阶段性供不应求。

海通证券表示,预判下半年的干散货运输市场将受到传统旺季、脱硫令去供给、矿石补库存三因素影响,但每个阶段核心逻辑不一,若三者形成共振,旺季行情或能维持3-6个月。1)补库存周期将在未来2-3个月内完成,补库存阶段对铁矿石进口量及BDI走势将起到较大利好支撑。2)短期来看,两大洋的运力不匹配将在1个月内解决,未来供给端还看脱硫令下进船坞修以及老旧船拆解的影响。3)季节性周期,历史来看,Q4是干散货运输的旺季,将对BDI在未来3-6月的旺季惯性上涨起到一定支撑作用。4)最终BDI春天是否能延续,取决于我国基建政策能否发力,带动固定资产投资对铁矿石进口需求。

该机构认为事故性短期因素的影响逐步修复,干散货航运市场终将回归基本面决定的理性水平,截止至8月5日,BDI回调至1774点。回归基本面,预计2019年全球干散货海运贸易量的增速将会低于散货船队运力增速一致。目前全球散货船队运力增速预计增长3.0%;考虑到部分散货船将可能停租以安装脱硫装置,预计“活跃”中的散货船队运力增速将为2.0%,本轮供需错配过后,BDI均值将回归到1000-1500。

A股招商轮船有部分干散货业务,H股太平洋航运主要承接小宗散货,建议关注;同时,也应该关注BDI上涨所带动的航运主题投资机会,可关注中远海控、中远海特等。

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